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韩国——仅限外国人入境的规定将限制金神大赌场的韩国回归
By 菲尔 -16年2016月XNUMX日
惠誉评级警告金神大赌场，“由于仅限外国人进行赌博活动”，该公司计划在韩国仁川机场建设的综合度假村“将难以实现强劲的投资回报”。
它还警告说，来自亚太地区新赌场的竞争将是无情的。
惠誉表示：“韩国仅限外国人的大型综合度假村项目将面临来自澳门、新加坡、菲律宾和澳大利亚等其他亚太地区的竞争压力。我们相信这种压力不会减轻，因为第一家赌场于 2015 年在俄罗斯海参崴开业，四家新的大型赌场计划在 2017 年在澳门开业，而日本则继续考虑合法化。”
尽管监管环境有限，一些运营商仍表现出强烈的扩张兴趣。 Mohegan Tribal Gaming Authority (MTGA)、KCC Corp. 和 Incheon International Airport Corp. (IIAC) 被选中获得在仁川国际机场建造耗资 1.6 亿美元的 Inspire 综合度假村（一期）的许可证。当地Paradise Co.与日本世嘉飒美(Sega Sammy)的合资项目正在进行中。凯撒和合作伙伴力宝尚未开始合资项目，时间表仍不确定。云顶新加坡还在济州岛推进一个价值 1 亿美元的项目。
韩国已有17家赌场，但只有其中一家；江原乐园被允许向本地玩家敞开大门，随着中国玩家的回报下降，随着新的仅限外国人的赌场即将推出，挤压将变得更加紧张。
惠誉表示：“在反腐败和经济放缓的背景下，中国玩家的赌博量一直在下降。 16 年，现有的 10 个仅限外国人使用的赌场总收入下降了 2015%。尽管如此，唯一一家允许迎合当地人的赌场（江原乐园）继续实现稳健增长。惠誉认为，根据我们与该国官员和现任运营商的对话，中期内允许当地人在其他地方赌博的可能性很小。”
Mohegan Sun 的综合度假村将拥有一座拥有 1,350 间客房的酒店、一座派拉蒙影城主题游乐园以及一座占地 20,000 平方米、设有 250 张赌桌和 1,500 个老虎机的赌场。
惠誉并未完全排除其成功的可能性。
“我们相信，如果推进的项目总数仍然不大，而且日本赌场合法化的努力未能实现，仁川项目可能是可行的，”它表示。 “仁川国际机场是世界上国际旅客流量最繁忙的机场之一。相比之下，菲律宾尽管基础设施薄弱，但仍能够发展中等规模的国际博彩业务。在韩国扩张的其他好处包括低税率以及对当地人参与非博彩设施没有限制。零售和娱乐等非博彩设施将吸引居住在大首尔地区的约 25 万人口。”
Mohegan Sun 预计将在该项目上投入约 100 亿美元的股本，资金是在 100 年 2015 月发行 XNUMX 亿美元的无担保票据后筹集的。
惠誉评论道：“我们认为该项目对 MTGA 的信用状况是中性的，因为这些资金本可以用于偿还更高的息票债务，并部分解决 1.1 年 2018 亿美元的到期墙问题。如果满足某些条件，尤其是 11% 的次级票据进行再融资，期限限制可能会放宽。另一方面，部分股权可能通过开发费收回。此外，管理费安排是可能的，并且可以针对可能表现不佳的情况提供一些下行保护。该项目面临一些执行风险，因为韩国是这家美国部落运营商的新市场，而 Paradise/Sega Sammy 附近的综合度假村将于 2017 年率先上市。也就是说，该项目如果成功，将为 MTGA 带来巨大的上升空间。 ”
